Как открыть свой инвестиционный фонд

Как зарегистрировать инвестиционный фонд в 2024 году?

Само по себе определение инвестиционный фонд является достаточно широким, но, как правило, оно используется для обозначения объединения средств, которые могут быть представлены в виде денег, акций, займов, материальных или нематериальных активов. Фонд может представлять собой средство, владеющее лишь одним активом, например, как Bumi PLC или Genel Energy PLC — оба изначально были созданы финансистом Натаниэлем Ротшильдом для приобретения определенного типа компаний. Как правило, как одно лицо, так и совокупность лиц, которые подписывают, приобретают или продают акции, могут открыть инвестиционный фонд. Одной из определяющих характеристик зарегистрированного инвестфонда является тот факт, что он чаще всего управляется фондовым управляющим, который находится под надзором национального регулятора, и основной функцией которого является управление или консультирование по вопросам фонда.

Цели регистрации инвестиционного фонда

• получения дохода;
• некоммерческих целей, например, благотворительный фонд;
• распределения рисков;
• управления активами и пассивами компании с целью извлечения прибыли;
• привлечения инвесторов (например, банк может создать инвестфонд в Чехии для размещения определенных активов и после этого привлекать инвесторов для получения средств за управление банком).

На сегодняшний день существует достаточно много видов инвестиционных фондов. Вы можете заказать консультацию по регистрации инвестиционного фонда, а также получить сопровождение в процессе реализации вашего бизнес-проекта. Ниже представлены наиболее популярные категории фондов.

В зависимости от объектов инвестирования:

• прямые инвестиции;
• ценные бумаги с фиксированным доходом;
• хеджирование;
• рынок недвижимости.

Категории фондов в зависимости от модели получения прибыли инвестора:

Drawdown and distribution

Данная модель в основном характерна для того, чтобы учредить частный фонд (private equity funds). Например, регистрация инвестфонда прямых инвестиций привлекает денежные средства инвесторов, когда это необходимо для инвестиций. Заимствование средств только в случае необходимости, а не заранее в полном объеме, влияет на повышение внутренней нормы доходности фонда (IRR), если оно измеряется по отношению к дате выхода или реализации той или иной инвестиции. На выходе первоначальная стоимость, а также прибыль или доход от прироста капитала, относящиеся к каждому активу, распределяются между инвесторами и редко реинвестируются.

Зарегистрированный частный инвестиционный фонд, как правило, имеет фиксированный срок существования, и суть заключается в том, чтобы инвестировать, а затем вернуть весь капитал и прибыль, прежде чем созданный фонд будет ликвидирован. Как следствие, учреждение инвестфонда предполагает также распределение доли прибыли между его управляющими. В организованном инвестиционном фонде такой модели активы, оставшиеся после распределения в конце срока его функционирования, можно продать на вторичном рынке, так же как и позицию инвестора.

Доходы, полученные от инвестиций, обычно распределяются по мере их возникновения, например, чистый доход от недвижимости, поступления от сдачи имущества в аренду или же доходы от прироста капитала с фиксированным доходом. Фонд такой модели, как правило, считается “закрытым”, а не «открытым». Это означает, что количество инвесторов и инвестированная сумма являются фиксированными и имеют фиксированный срок действия.

Рыночная модель (Tradable model)

Рыночная модель, в основном характерна для организации инвестфонда ценных бумаг, в котором акции или паи фонда торгуются, как правило, на публичном рынке. Капитал не распределяется между инвесторами, хотя могут выплачиваться регулярные и более крупные разовые дивиденды.

Создаваемые паевые фонды могут иметь или не иметь фиксированный срок функционирования, а прибыль, полученная внутри самого фонда, должна привести к росту цен его акций. Тем не менее, фонды, придерживающиеся такой модели, подвержены издержкам рынка, как:

1. неликвидность;
2. продажа активов ниже номинальной стоимости;
3. рыночные, экономические или инвестиционные показатели;

Модель величины чистых активов (NAV or redemption model)

Организованный фонд управления активами выкупает акции, принадлежащие инвесторам в фонде, а при выкупе (или в течение определенного времени) также выплачивает инвесторам любую прибыль, «привязанную» к этим акциям.

Доля прибыли выплачивается в качестве вознаграждения за результаты деятельности управляющим фонда. Паи часто выкупаются по стоимости чистых активов (NAV) этого пая или соотносятся с ней. NAV пая — это общая сумма валовых активов фонда за вычетом левереджа и обязательств, поделенная на количество пая в фонде. Обычно NAV рассчитывается управляющими фонда. Как правило, для такой модели происходит регистрация открытого инвестиционного фонда — это означает, что количество инвесторов и сумма инвестиций колеблется по мере выполнения и погашения обязательств инвестора и может существовать в течение неопределенного периода времени, если фонд не будет ликвидирован.

Свяжитесь с нами

Категории фонда в зависимости от стратегии инвестирования:

• венчурный капитал;
• выкуп контрольного пакета акций;
• краткосрочные/долгосрочные активы;
• прирост капитала;
• капитал для целей развития;
• крупномасштабная/целевая;
• заемное и акционерное финансирование (стратегия Mezzanine).

Читать также: Как открыть инвестиционный фонд в Лихтенштейне

Категории фонда в зависимости от инструмента реализации:

• регистрация партнерства с ограниченной ответственностью в ЕС;
• учреждение оффшорной компании или партнерства ;
• создание компании с оптимальным налогообложением;
• инкорпорация публичной компании, или компании, акции которой котируются на фондовой бирже.

При выборе инструмента реализации в процессе создания инвестиционного фонда необходимо обратить внимание на ряд факторов:

• он должен быть оптимальным с точки зрения налогообложения для инвесторов и для группы управляющих фондом, учитывая также активы фонда и их местонахождение;
• режим регулирования, который является наименее обременительным и в то же время обеспечивает надлежащий уровень доверия к регистрируемому инвестфонду с учетом мнения потенциальных инвесторов;
• любые ограничения в отношении целевых инвесторов (внутренних или внешних) или их способности инвестировать в определенные инструменты;
• предыдущий опыт потенциальных инвесторов и управляющих фондами.

Альтернативные активы можно также разделить на два других типа: неликвидные, такие как частный капитал, венчурный капитал, недвижимость, и более ликвидные, такие как котирующиеся на бирже ценные бумаги, сырьевые товары и производные финансовые инструменты. Это привело к развитию двух типов структуры фондов: открытые и закрытые.

Подавляющее большинство активов фонда реализуется в течение относительно короткого периода времени. Организованный открытый фонд имеет неопределенный срок действия.

Инвесторы могут выкупать (полностью или частично) или увеличивать свои проценты в течение срока существования учрежденного открытого фонда.

Обычно это большое количество мелких активов (например, котирующиеся акции) или активов, размер которых можно легко скорректировать (например, деривативы).

Создание открытого фонда дает возможность приобретать новые активы с дополнительными инвестициями. Он финансирует изъятие средств инвесторами путем частичной реализации активов фонда.

Неликвидная структура. Количество инвесторов обычно фиксируется. Как правило, инвестор, который хочет создать на Кипре закрытый инвестфонд, не может выйти из него в течение срока его существования, так как фонд не в состоянии ликвидировать активы для финансирования выхода.

Возможны только инвестиции в течение первой половины функционирования фонда, чтобы дать время для выхода активов. Больший размер активов означает, что на каждый фонд может быть инвестировано до десятка средств.

Фонд работает в течение ограниченного периода времени, прекращая свою деятельность после того, как все активы будут проданы.

Активы хранятся в течение минимального периода времени (например, для реструктуризации портфельной компании).

Обычно удерживается меньшее количество более крупных активов, например, портфельные компании или недвижимость.

Процесс регистрации инвестиционного фонда в Европе включает следующие этапы:

• разработка концепции фонда, включая инвестиционную цель/стратегию/доходность (например, создание фонда прямых инвестиций );
• премаркет с ключевыми инвесторами для определения интереса к фонду, уточнение концепции фонда (например, регистрация хеджфонда; или создание фонда венчурных инвестиций);
• определение и назначение ключевых консультантов и поставщиков ключевых услуг (например, юридических и налоговых консультантов, администраторов и аудиторов);
• разработка структуры фонда с учетом соответствующих налоговых и регуляторных аспектов (например, учреждение закрытого инвестиционного фонда);
• подготовка более детальных условий функционирования для фонда. Ключевыми факторами при определении условий будут инвестиционная стратегия фонда, например, организация инвестиционного фонда целевого капитала развития, а также относительные переговорные позиции управляющего и инвесторов;
• проект маркетингового материала для фонда;
• распространение и проведение первичных переговоров с потенциальными инвесторами;
• рассмотрение условий деятельности фонда и проведение комплексной экспертизы инвесторами;
• формирование юридической документации для фонда;
• инвесторы рассматривают юридическую документацию и дают по ней комментарии;
• переговоры между управляющим и инвесторами;
• подписание соглашений инвесторами;
• закрытие сделки.

Необходимые документы для регистрации инвестиционного фонда

Регистрация инвестиционного фонда, созданного в качестве партнерства, как правило, требует следующие основные документы:

• Документ о предложении ценных бумаг (Меморандум о частном размещении)

Этот документ содержит информацию об организованном фонде, такую как его инвестиционная цель и стратегия, краткое изложение его условий, сведения о руководстве и его послужном списке, а также более подробную техническую информацию, такую как факторы риска, краткое изложение налоговых последствий инвестирования и подробное описание ограничений в отношении фонда.

• Соглашение между партнерами

Оно заключается между генеральным партнером и каждым партнером с ограниченной ответственностью. Соглашение между партнерами является основным документом, регулирующим партнерские отношения, и в нем подробно излагаются все условия деятельности фонда.

• Соглашение об управлении инвестициями

Это соглашение заключается между фондом и его управляющим. В нем, среди прочего, предусматривается назначение управляющего и обстоятельства, при которых назначение управляющего может быть прекращено. Как указано выше, управляющий либо получает вознаграждение, например, от организованного хедж-фонда, либо получает вознаграждение от генерального партнера из приоритетной доли прибыли своего генерального партнера. В последнем случае фактическая сумма, подлежащая выплате, как правило, не указывается в таком соглашении.

• Соглашение с инвестиционным консультантом

Как правило, заключается между управляющим и инвестиционным консультантом. Его содержание аналогично Соглашению об управлении инвестициями. Оно касается назначения, увольнения и вознаграждения консультанта.

• Договор подписки на акции

Каждый инвестор подписывает договор подписки на акции, в соответствии с которым он соглашается быть связанным партнерским соглашением. Каждый инвестор предоставляет информацию о себе, а также заверения и гарантии в отношении себя, включая право на инвестирование в зарегистрированный инвестфонд.

• Дополнительные соглашения

В ходе переговоров управляющий может согласовывать с инвесторами определенные вопросы, которые в последующем закрепляются в партнерском соглашении (например, конкретная отчетная информация, которая требуется инвестору). Такие соглашения с индивидуальными участниками излагаются в сопроводительных письмах с соответствующими инвесторами.

Заключение

Сотрудники компании YB Case оказывают услуги по сопровождению в регистрации инвестиционного фонда в различных юрисдикциях.

Таким образом, создание инвестиционного фонда является достаточно комплексным проектом, который включает в себя множество этапов, требующих профессионального подхода.

Если вам требуется консультация специалистов в вопросах регистрации инвестиционного фонда в ЕС, то вы можете согласовать дату и время ее проведения по контактам, которые указаны ниже.

В каких странах россияне могут открыть инвестиционный фонд

Многие годы управляющие компании с российскими корнями открывали инвестиционные фонды в Великобритании, США и других юрисдикциях. Для кого они все еще остаются открытыми, какие есть альтернативы — рассказывает Анна Андрусова (Lurye, Chumakov & Partners)

В мире существует не так много юрисдикций, которым управляющие компании и инвесторы доверяют создание фондов альтернативных юрисдикций. К таким юрисдикциям относятся, к примеру, Каймановы Острова, острова Гернси и Джерси.

За последние 20 с лишним лет управляющими компаниями с российскими корнями в этих юрисдикциях было создано несколько сотен фондов альтернативных инвестиций, которые привлекали в том числе деньги российских инвесторов и инвестировали их по всему миру в быстрорастущие технологические стартапы, акции компаний, выходящих на IPO на ведущих международных биржах, недвижимость и другие активы. Секрет привлекательности данных юрисдикций заключается в наличии необходимого законодательства, надежной судебной системы, гибкого регулирования и инфраструктуры — провайдеров качественных услуг, необходимых для функционирования инвестиционного фонда (администраторы, аудиторы, депозитарии, специализированные юридические фирмы), при относительно невысокой стоимости. Также немаловажным фактором является низкое или нулевое налогообложение операций за пределами территории регистрации фонда.

В 2010-х управляющие фондами с российским капиталом активно двинулись в Делавэр и Кремниевую долину, прежде всего, для создания венчурных фондов, а также в Люксембург, который приложил немало усилий для развития инфраструктуры фондов альтернативных инвестиций.

Соединенное Королевство Великобритании и Северной Ирландии всегда было надежной гаванью для крупного российского капитала — в этой юрисдикции, как правило, создавались трасты, приобретались произведения искусства, недвижимость и иные дорогие активы.

Ситуация начала меняться в 2014 году и в 2022 году изменилась радикально. Разберемся, где сегодня можно открыть инвестиционные фонды с российскими управляющими и инвесторами и что происходит с некогда популярными юрисдикциями.

Зарегистрировать инвестиционный фонд

Стабильность и финансовая устойчивость – важные идеалы для каждого делового человека. Регистрация инвестиционного фонда необходима, чтобы сохранить личные сбережения от инфляции и финансовых рисков, а также получить существенную прибыль.

Понятие и виды инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды (ИФ) – это организации, аккумулирующие капиталы участников для вложения их в выгодные проекты. Многие россияне не обладают нужными финансовыми навыками и умениями, поэтому им выгоднее передать свои деньги умелым финансистам.

Российские юридические и физические лица могут зарегистрировать инвестиционный фонд одного из видов:

1. Частный/прямой – закрытая структура, которая не принимает инвесторов извне, а распределяет паи еще при планировании ИФ. Обычно такие образования организуются членами одной состоятельной семьи для управления, а также приумножения общих денег.
2. Акционерный – представляет собой общество, созданное для привлечения капиталов и его дальнейшее инвестирование в ценные бумаги. Все АИФы работают на основании лицензии, полученной от Банка России.
3. Паевой – самый популярный вид инвестиционных фондов. Участники ПИФ доверяют свои капиталы управляющей компании, которая самостоятельно выбирает варианты проектов для вложения средств. Полученная прибыль распределяется между пайщиками в соответствии с объемами сделанных вкладов.

Пошаговая инструкция

При регистрации инвестиционного фонда учредителю придется пройти сложную процедуру, состоящую из нескольких этапов:

• создание и утверждение внутренней документации (устав, регламент, правила работы ИФ);
• заключение договора с подходящей управляющей компанией;
• государственная регистрации инвестиционного фонда с передачей готового пакета документов в ФСФР Центробанка;
• открытие текущего и транзитного счетов в банке, а также лицевого (расчетного) для УК;
• внесение активов;
• оформление паев (открытие лицевого счета на каждого вкладчика);
• составление отчета об окончании формирования инвестиционного фонда.

Особенности

Основной особенностью создания инвестиционного фонда является то, что он не требует создания юридического лица. Такая организационная форма позволяет учредителю получать прибыль и быть уверенным в сохранности своего капитала, при этом, не путаясь в обязательствах юрлиц (налоговые отчисления, взносы, выплаты, отчетность). Регистрации подлежит только договор ИФ, в котором отражены основные правила работы финансового инструмента:

• срок продажи паев;
• минимальная сумма инвестиционного взноса;
• уровень доходности по конкретным программам;
• процент комиссии за управление капиталами;
• алгоритм отчетности по финансовым операциям и т.д.

Сложности

Желающие оформить инвестиционный фонд часто сталкиваются с разными нюансами на пути к своей цели. В перечень сложностей входят:

1. Определение собственной ниши. Прежде чем приступать к регистрации ИФ, нужно понять, какой вид инвестирования будет наиболее прибыльным для учредителя. Это могут быть вложения в акции, облигации или другие ценные бумаги, недвижимость, инновационные проекты и т.д.
2. Выбор подходящей инвестиционной стратегии. Учредитель должен определить основную цель инвестирования и допустимым уровнем риска. Если главное –сохранить капитал, выбирают консервативную или прагматичную линию поведения. Для быстрого получения прибыли при высоком риске выбирают агрессивную стратегию, основанную на вложениях в высокодоходные долговые обязательства, векселя и т.д.
3. Наличие стартового капитала. Для регистрации отдельных видов инвестиционных фондов установлены высокие входные барьеры на финансовый рынок. Например, для оформления АИФ размер собственных основных средств учредителя в фонде не может быть менее 35 миллионов рублей.

© 2004–2024. Все материалы сайта защищены авторским правом. Использование на других ресурсах запрещено. Имеем значительный судебный опыт. rasobi.NET — создание сайтов

Создание иностранных инвестиционных фондов

Иностранной инвестиционный фонд – один из лучших инструментов коллективных инвестиций и привлечения капитала.

К необходимости создания своей зарубежной инвестиционной компании приходят преимущественно управляющие инвестициями (wealth managers), уже имеющие значительный опыт в инвестировании и собственных доверенных клиентов.

Услуга по созданию и поддержанию иностранного инвестфонда востребована в первую очередь бизнесами по управлению деньгами 3-х лиц в размере от 3-5 млн долларов и выше.

Проблемы, с которыми сталкиваются данные бизнесы

1. Управление деньгами 3-х лиц без лицензии, не имея законного основания, используя обычные компании или счета физлиц – наиболее частая проблема у начинающих управляющих капиталами, не позволяющая масштабировать бизнес.
2. Инвесторы не берут на себя риски – нет соответствующего комплекта документов при принятии денег от инвестора в управление. Когда рынок идет вверх, и управляющий зарабатывает – все хорошо. Но когда возникают убытки, инвесторы предъявляют претензии.
3. Основания для управления инвестициями не соответствуют истинному положению дел – договорам займа, либо другим гибридным договорам.
4. Управляющий не защищен от ответственности за риски – в случае неблагоприятной ситуации ответственность за риск перекладывается с инвесторов на управляющего.
5. Инвесторы менее защищены – обычная компания или физлицо не обязаны выкупать инвестицию инвестора по рыночной цене по первому требованию.
6. Труднее найти и привлечь новых инвесторов в обычную компанию или для работы через персональный управляемый счет.
7. Количество персональных управляемых счетов через брокера ограничено, что мешает росту бизнеса.
8. Тарифы банка/ брокера – слишком высокие (розничные).
9. Высокие расходы на создание регулируемого инвестфонда, которые не окупаются за счет комиссий управляющего. Клиент может выбрать неподходящий инвестфонд, не зная об исключениях и льготах в этой области (часто такое происходит при обращении к западному провайдеру фондов).
10. Также клиенту некомфортно, если общение с провайдером происходит на иностранном языке.

Инструмент для решения бизнес-задач и преодоления всех означенных проблем – правильно подобранная иностранная инвестиционная компания.

Какие преимущества дает создание зарубежной инвестиционной компании?

• Инвестиционная компания в иностранной юрисдикции имеет право управлять деньгами 3-х лиц.
• Инвесторы при подписке на акции/паи инвестиционного фонда соглашаются, что понимают и берут на себя риски в случае возможных убытков.
• Основания для управления инвестициями соответствуют истинному положению дел.
• Управляющий более защищен в случае неблагоприятной ситуации на фондовом рынке.
• Инвесторы более защищены – инвестиционный фонд (открытого типа) обязан выкупать инвестицию инвестора по рыночной цене по первому требованию, что будет указано в Инвестиционном меморандуме и Уставе.
• Новых инвесторов легче найти и привлечь в инвестиционный фонд (по сравнению с обычной компанией), что усиливается Инвестиционным Меморандумом, аудитором, и track records.
• Количество инвесторов, чьими средствами распоряжается управляющий, существенно больше, чем через персональные управляемые счета брокера.
• Тарифы банка и брокера для инвестфонда могут быть «профессиональные», т. е. более низкие.

В результате регистрации инвестиционного фонда управляющий будет себя чувствовать защищенным от внезапных изменений рыночной ситуации. Он сможет быстрее масштабироваться, и общаясь на русском языке, будет иметь возможность более точно подобрать юрисдикцию и вид инвестиционного фонда, соответствующий конфигурации его бизнеса и оправданный с точки зрения расходов на его содержание.

Оперативно адаптируем сервис под ситуацию в мире

Единый интегратор по решению задач для бизнес-миграции

Мы говорим с клиентом на одном языке, обладая
26 летней экспертизой

Многопрофильность экспертов позволяет сэкономить ваше время и деньги

Продумываем стратегию вашего бизнеса на 2 шага вперед

С лицензией или без лицензии?

При выборе подходящего инвестиционного фонда и юрисдикции под вашу конфигурацию бизнеса возникает следующая проблема – лицензирование.

На сегодняшний день практически во всех странах получение лицензии означает открытие реального офиса именно в этой юрисдикции и наем реального персонала, который должен находиться в этом офисе (т.н. сабстанс). Этот компонент влечет за собой большие расходы на аренду, зарплаты в данной юрисдикции, в том числе для персонала, необходимого по закону: AML офицер, комплайенс офицер, инвестиционный консультант, администратор и т.д.

Срок такой регистрации достаточно велик — 6-12 месяцев, что часто становится препятствием для молодых растущих бизнесов по управлению капиталами.

В результате открытие офиса с лицензией оправдано для более крупных капиталов, от 50 миллионов долларов, и связано с переездом управляющих в страну, выдавшую лицензию (часто для этого выбирают Кипр).

Решение для меньших размеров капитала – либо использование исключений как для регулируемых, так и для нерегулируемых фондов, когда фонд может управляться не лицензированным управляющим, а директором фондовой компании, или Генеральным Партнером фондового партнерства (т. н. self-managed).

Либо может использоваться приглашенный управляющий с лицензией, который будет организовывать выполнение требуемых по закону процедур, но при этом сам может не участвовать в управлении (т.н. RAIF фонды).

Hill Consulting гарантирует конфиденциальность информации о вашем бизнесе. Переписка и информация о заказах поступает напрямую и хранится у исполнителей за рубежом, для общения с контрагентами используются защищенные каналы связи, информация о деятельности компании и файлы клиентов в офисах регистрационных агентов защищены адвокатской тайной и законодательством юрисдикций.

Структура инвестиционного фонда

Чтобы создать свою зарубежную инвестиционную компанию, необходимо сформировать рабочую структуру.

Управляющая компания – принимает инвестиционные решения, лицензия.

Администратор – считает стоимость NAV (Net Asset Value) в пересчете на одну акцию для выхода и вхождения новых инвесторов. Также проводит дью дилидженс инвесторов и оформляет их права на акции/паи, при subscriptions/redemptions, лицензия.

Кастодиан – оформляет права инвестиционного фонда на приобретаемые активы, лицензия.

Брокер, прайм брокер – покупает и продает активы для фонда по поручению управляющего фондом. Прайм брокер предлагает профессиональные тарифы и больший перечень инструментов – кредитование, лицензия.

Банк – принимает оплаты вкладов от инвесторов в фонд, а также выплаты из фонда инвесторам при погашении акций / паев.

Аудитор – проводит аудит инвестиционного фонда, во многих юрисдикциях и типах фондов обязателен, лицензия.